群聯財報不實案，需要賠償投資人嗎？

群聯財報不實案，最值得看是投資人的損失，到底是不是他造成的？

群聯沒有在財報揭露重大關係人交易，法院認定這確實屬於重大不實。

刑事案件也有人因此被判有罪，投保中心於是替投資人求償將近七億元。

看起來很有道理？

財報不實，股價下跌，投資人賠錢，公司當然要賠。

但法院把時間拉開後，因果關係就斷了。

原始財報公布前後，股價沒有明顯波動。

真正暴跌是檢調搜索消息曝光之後。

當時市場聽到的，還包括作假帳、掏空、異常放空等消息，投資人恐慌賣股，不能全部算在財報不實頭上。

更致命的是，真正的重編財報公布後，股價不跌反漲，投顧調高評等，連求償投資人之一的國泰人壽都繼續大量買進。

所以法院最後把求償全部駁回。

法律不是看到錯誤，就自動吐出賠償。

你必須證明：因為這個錯，才做了交易；也因為這個錯，才真的賠錢。

中間那條線接不起來，再大的損失，也只是市場讓你上學費高昂的課。

臺灣新竹地方法院108年度金字第5號